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杠杆并购.李泽楷盈动收买喷鼻港电讯案例剖析

时间:2020-02-12 14:21来源:原创 作者:admin 点击:

  收买经过要点: 2000年2月,喷鼻港盈科数码动力公司与新加坡电信公司竞相收买英国大年夜东电报局在喷鼻港电讯54%的股权,触及金额3000亿港元,终究盈动数码以收买条件更加公道而胜出。盈动数码提出两套并购计划,一是纯股票计划,以1.1股盈动数码股分换取1股喷鼻港电讯股分;二是以1股喷鼻港电讯的股分换取0.7116股盈动数码股分,外加每股7.23港元的现金。英国大年夜东董事局终究接受了第二计划。为了筹集收买所需资金,盈动数码一方面经过喷鼻港百富勤(BNP)配售2.5亿股分,另外一方面经过中银、汇丰及瑞士联合银行安插银团存款100亿美元作为过渡行存款,再加上盈动自有资金和增发新股所得资金才完成了并购的集资任务。如许,在喷鼻港健全、兴旺的成本市场条件下,敏捷完成了范围如此宏大年夜的并购置卖。 事先,新加坡电信的收买提议并未掉掉落市场人士的热闹反应,很多谈吐认为两大年夜电讯的吞并,将有益于新加坡电讯打入喷鼻港,进而进军具有12亿人口的中国内地大年夜市场,但吞并对喷鼻港电讯晦气,这不单因为新加坡自身市场狭窄,更因为新加坡电讯为新加坡当局一切,触及控制自在后果。在市场看淡的状况下,喷鼻港电讯的股价一度由23港元下跌至16.6港元。 在盈动表露成心收买喷鼻港电讯后,因为市场反应优胜,并顺利取得了中国银行和汇丰银行的存款,大年夜局部人都认为新加坡电信已打退堂鼓,不虞就在英国大年夜东27日召开董事局会议作出决定的前两天,真实的收买战才展开。 那么,盈动计划的诱人的地方何在呢?据签约后的资料看,盈动此次之所以能击败新加坡电信,关键是准确琢磨了喷鼻港电讯大年夜股东急欲售股套现的心思,换言之,盈动此次作了更加单方面和周密的安插。盈意向喷鼻港电讯的股东提出了两个收买建议计划以供选择:计整齐为每股喷鼻港电讯换1.1股盈动,收买全数以盈动股分支付;计划二为每股喷鼻港电讯股分换0.7116股盈动,其余每股家7.23港元现金,这就是被当事人津津有味的“添加现金选择机制”。另外一方面,盈动胜利地压服了中国银行和汇丰银行供给总额近130亿美元的存款,这个存款额度足以满足英国大年夜东的请求,与新加坡电信的临阵磨枪比拟,明显在人心、财力及盈利远景等方面,盈动有更充分的准备。 至此,方才成立仅半年的喷鼻港盈科数码动力团体青出于蓝,一举击退了姗姗来迟的新加坡电信公司,与喷鼻港大年夜东电报局签订了总价将近400亿美元的并购协定。吞并后的新公司总市值将超越700亿美元。为喷鼻港市值第三大年夜的上市公司,成为和日本NTT、中国电信齐头的三大年夜电信企业。 思考题: 1.剖析本案例的杠杆收买具有哪些风险? 2.本案例中的杠杆收买安插了如何的融资计划? 3.在对喷鼻港电讯的争夺战中,盈动计划为甚么可以击败新加坡电讯而取胜? 4.试剖析盈动和喷鼻港电讯吞并后会有哪些协同效应? 5.剖析最近市场及媒体关于盈动的报导,以进一不跟踪剖析此项运作的成败得掉。 2、杠杆收买安插的融资计划: 4.吞并以后发生的协同效应 5.并购的成败得掉 盈动并购喷鼻港电讯有得有掉,具体体现在: 得:并购后,新公司总市值超越700亿美元,成为喷鼻港第三大年夜上市公司,成为和日本NTT、中国电信齐头的三大年夜电信企业。 掉:该并购是以以小精湛的方法收买喷鼻港电讯,使得公司少量举债,招致资产负债率太高,对公司未来开展晦气。 并购后至今状况: 2000年,李泽楷携盈动演出“蛇吞象”,于昔时2月,并购后的电讯盈科股价冲高到了28港元的峰值,然后却一路滑跌至今,一度跌到2港元左近。 2003年7月,李泽楷不能不保持自己打造“全球十分的宽带互联网企业”的计划,对电盈停止重组。 2006年7月24日的《中国经济周刊》报到李泽楷从曾承载了他“全球十分的宽带互联网企业”妄图的盈动抽身而出。 从2006年起,保持将电盈私有化的李泽楷在人们心中就不是昔时那团体人崇敬的创业榜样了。随着电盈近几年的股价一年不如一年,李泽楷的名誉仿佛也在节节走低。 综上,可见该项并购案其实不是胜利的。 * * 杠杆收买 ——李泽楷盈科数码收买喷鼻港电讯 第二小组:董新兰 王佳宁 黄琴 况业连 罗敏 袁月 谭红珍 肖 霞 胡翠翠 冯璟 王淼霞 1.盈动杠杆收买的风险 盈科为收买喷鼻港电讯,少量借债,资产负债率太高,添加股权投资者能够遭受损掉的风险。 财务风险 盈动为了筹集收买所需资金,安插银团存款130亿美元,这能够招致企业还本风险。 还本风险 盈动为了筹集收买所需资金少量发行股分构成的股利和存款构成利钱将给盈动带来付息风险。 付息风险 盈动为收买喷鼻港电讯,安插银团存款总共130亿美元,资产负债率太高,招致盈动未来很难再筹集资金。 再筹资风险 吞并后的范围过大年夜,有能够招致运营艰苦 运营风险 能够存在信息不合毛病称的状况 信息风险 【剖析】 盈动要收买胜利,要具有相当数额的现金作饵,才华吸引正急需资

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